山西自考网资料下载《金融理论与实务》第十四章 货币政策2

山西自考网 发布时间:2012年10月09日

第二节 货币政策工具及其运用xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" />

  
  一、一般性货币政策工具
  一般性货币政策工具是指中央银行经常使用的且能对社会的货币信用总量进行调节的工具,主要包括
法定存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务三大政策工具,俗称中央银行的三大法宝
  (一)法定存款准备金率
  1.法定存款准备金率的作用机理
  
法定存款准备金率的作用机理是:中央银行通过调高或调低法定存款准备金率,影响商业银行的存款派生能力,从而达到调节市场货币供给量的目的
  2.法定存款准备金率的优点和局限性
  优点:第一,中央银行是法定存款准备金率的制定者和施行者,中央银行掌握着主动权。第二,法定存款准备金率通过影响货币乘数作用于货币供给,作用迅速、有力,见效快。
  局限性:第一,缺乏弹性,有固定化倾向。第二,为了体现公平性,各国的法定存款准备金率对各类存款机构基本一样,这样会使某些银行立即陷入流动性困境,难以把握货币政策的操作力度与效果。第三,调整法定存款款准备金率对商业银行的经营管理干扰较大,增加了银行流动性风险和管理的难度,当对法定准备金存款不付息时,还会降低银行的盈利,削弱其在金融领域的竞争力。
  (二)再贴现政策
  再贴现是指商业银行等金融机构为了取得资金,将已贴现的未到期票据再以贴现方式向中央银行进行转让的票据行为。
  1.再贴现政策的作用机理
  (1)调整再贴现利率的作用机理
  
如果中央银行提高再贴现利率,会使商业银行从中央银行融资的成本上升,这会产生两方面的效果:第一,降低商业银行向中央银行的借款意愿,减少中央银行基础货币投放。第二,反映中央银行的紧缩政策意向,产生一种告示效果,商业银行会相应提高对客户的贴现利率和放款利率,减少企业的资金需求
  (2)规定与调整再贴现资格的作用机理
  中央银行规定与调整再贴现的资格是指中央银行规定或调整何种票据及哪些金融机构具有向中央银行申请再贴现的资格。
  2.再贴现政策的优缺点
  作为一般性的政策工具,再贴现政策的最大优点是中央银行能够利用它来履行最后贷款人的职责,并在一定程度上体现中央银行的政策意图,既可以调节货币总量,又可以调节信贷结构。
  然而,再贴现政策也存在明显的缺陷:第一,中央银行处于被动地位。第二,影响力有限。
  (三)公开市场业务
  公开市场业务是指中央银行在金融市场上卖出或买进有价证券。
  1.公开市场业务的作用机理
  
根据对经济形势的判断,当中央银行认为应该放松银根,增加货币供给时,其就在金融市场上买进有价证券,扩大基础货币供应,直接增加金融机构可用资金的数量,增强其贷放能力;相反,当中央银行认为需要收紧银根,减少货币供给时,它会在金融市场上卖出有价证券,回笼一部分基础货币,减少金融机构可用资金的数量,降低其贷放能力
  2.公开市场业务发挥作用的前提条件
  第一,中央银行必须拥有一定数量、不同品种的有价证券,拥有调控整个金融市场的资金实务。第二,必须建有一个统一、规范、交易品种齐全的全国性的金融市场。第三,必须具有一个规范、发达的信用制度,流通领域广泛使用票据,存款准备金政策准确、适度。
  3.
公开市场业务的优点和局限性
  优点:第一,主动性强。公开市场业务的主动权在中央银行,中央银行可以根据具体情况随时操作,且因其操作的目的不是为了盈利,而是为了调节货币供给量,因此,可以不计证券交易的价格,自主性很强,不像再贴现政策那样较为被动。第二,灵活机动,准确性强。第三,调控效果和缓,震动性小。
  局限性:第一,各种干扰因素较多。如资本外流、国际收支逆差、社会公众大量提款等,这些干扰因素的存在对中央银行在公开市场买进债券均具有一定的抵消作用。第二,政策效果较为滞缓。第三,因操作较为细微,公开市场业务对公众预期的影响和对商业银行的强制影响较弱。第四,公开市场操作的随时发生和持续不断,使其告示性效果较弱。
  
  二、选择性货币政策工具
  选择性货币政策工具是中央银行采取的旨在影响银行资金运用方向和信贷资金利率结构的各种措施。
  (一)消费者信用控制
  消费者信用控制是指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制,用以影响消费者有支付能力的货币需求。在通货膨胀时期,消费信贷旺盛的情况下,中央银行通过消费者信用控制,可以起到抑制消费需求、控制物价上涨的作用。
  (二)证券市场信用控制
  (三)不动产信用控制
  (四)优惠利率
  (五)预缴进口保证金
  
  三、其他货币政策工具
  (一)直接信用控制
  直接信用控制是指中央银行以行政命令或其他方式,直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动所进行的控制。
  1.信用配额
  信用配额是指中央银行根据金融市场状况及客观经济需要,权衡轻重缓急,分别对商业银行的信用规模加以合理分配、限制其最高数量。
  2.直接干预
  3.流动性比率
  4.利率最高限额